星石投资 当前行情所处阶段解读

随着股市在9月下旬以来快速拉升后回落震荡，短期走势的不确定性增加。市场走到哪一阶段成为大家最为关心的事情。

从各类指标看，当前市场走到哪一阶段了？

1. 成交量：9月末到10月上旬，A股市场经历了低位放量大涨到小幅缩量调整的过程。牛市期间的成交额会出现明显提升，牛市终点的成交额也会高于牛市起点。
2. 融资数据：10月以来短期市场情绪波动加大。融资买入额曾创历史新高，但单日融资买入额和成交占比后又回落。从融资余额来看，这轮融资余额下降趋势持续了36个月，杠杆资金隐含的中期风险并不大。
3. 创新高个股占比：9月末以来创三年新高个股数量占比最大值为3.9%，仍处于相对低的水平。
4. 估值：从中期视角看当前股市估值并不高，处于合理偏低水平。
5. 市值规模占比：对比货币规模，股票总市值/M2指标约在26%左右的中低水平。对比实体经济，股票总市值/滚动名义GDP指标中枢约在100%左右，当前水平约为90%，仍有一定提升空间。

虽然短期情绪波动较大，但股市面临的宏观环境出现了明显改善，逆周期政策为股市提供底部支撑，股市估值处于合理偏低水平，都意味着现在没有达到钟摆的另一边。当前可能正处于新一轮牛市的初期阶段。