继峰股份操盘 创业公司以史无前例的2折价格出售

一笔打折并购浮出水面

据投资界获悉，继峰股份近日公告，控股子公司格拉默拟以4000万美元的初始交易价格，向APC公司出售Toledo Molding & Die公司（简称TMD公司）100%股权。而TMD公司是格拉默在2018年以2.71亿美元拿下。这意味着，此次出售TMD公司的价格还不到两折。

这并非个案。正所谓形势比人强，主动降估值卖身正在成为创投圈的另一番景象。

子公司打折卖掉

公告显示，为了推进这次交易，继峰股份将承担财务上的损失。据悉，本次出售TMD公司，将对继峰股份本年度业绩造成重大影响，据继峰股份初步核算，预计亏损2.8亿元至3.8亿元。

为何亏本也要卖掉？继峰股份在公告中坦言，出售原因为TMD公司的产品与公司其他产品协同效应不强，为聚焦主业，提升公司的核心竞争力。格拉默将TMD公司出售之后，对公司和格拉默的当期利润表造成重大影响，但是同时也增加了格拉默一次性现金流入。交割完成后，继峰股份减少在TMD公司上的进一步战略资源投入，有利于改善格拉默美洲区域的盈利能力和财务状况，从而提升整体盈利水平。

显然，此番解释与当初收购TMD公司的目标相去甚远。

资料显示，TMD公司成立于1989年，主营业务为乘用车领域的功能塑料件研发、生产与销售，其在2017年营收便超过3亿美元。随后在2018年10月，继峰股份子公司格拉默完成收购TMD公司100%股权，此次收购方式为现金收购，企业价值作价2.71亿美元。

当时认为，通过收购TMD公司，格拉默可大幅扩展自身在热塑性应用领域的产品组合及工艺技术，帮助格拉默实现其盈利目标。该等收购可以增强格拉默在北美的市场地位，更有利于其与美国本土客户建立联系。

但似乎事与愿违。TMD公司在被收购后，业绩表现反而持续不佳。财报显示，2021年至2023年，TMD公司营业收入分别为14.94亿元、20.36亿元、18.48亿元，分别亏损3.04亿元、12.25亿元、2.63亿元；2024年前八个月，营业收入为11.84亿元，依旧亏损1.36亿元。

如此一来，继峰股份只能壮士断腕。

在业内看来，TMD公司出售背后透露出一个中国汽车零部件行业跨境并购的典型现象——即欧美不少汽车零部件行业已经步入夕阳行业，虽然国内同业收购后，还可以获得先进技术、产品和优质客户，但难题在于收购后如果继续在本地运营，提升毛利润率很难，而如果把产能转移到中国，又会遇到技术转移，设备出口、劳丁就业、税收转移等障碍。

于继峰股份而言，这是一个价格不菲的教训。

降估值，开始主动卖身了

说起来，在这笔交易背后还牵扯着另外一笔并购案。

作为一家老牌国际汽配巨头不仅是市场环境恶化下的无奈之举，更是企业主动求变、谋求生存的明智选择。虽然主动降估值可能会带来一定的损失，但从长远来看，这有助于企业减轻财务压力，聚焦核心业务，提升竞争力。同时，这也为投资人提供了难得的抄底机会，为市场注入新的活力。