理财产品，新方向！

（原标题：理财产品，新方向！）

【导读】强化与持有人利益绑定，银行理财推出浮动费率产品

中国基金报记者 陆慧婧 方丽

浮动费率产品渐成大资管领域的新风尚。

继公募基金推出两批新版浮动费率基金之后，银行理财也紧跟这一步伐。近日，招银理财推出一款3年期封闭式混合型产品，按照“固定管理费+按收益分档计收或有管理费”的方式收取管理费，引发行业关注。

业内人士表示，浮动费率产品扩容，有利于实现管理人与持有人利益绑定，反映了大资管领域从“规模导向”向“业绩导向”转型的趋势，引导资管行业持续提升核心投研能力。

银行理财子公司推出浮动费率产品

7月初，招银理财推出浮动管理费理财产品“招智睿远平衡（安盈优选）68期”，该产品设置了3年封闭期和0.25%/年的固定管理费率，根据年化收益分档计提或有管理费。发行当日，该产品开售不到10分钟实现20亿元满募，扩容后实现25亿元满募。

据了解，“招智睿远平衡（安盈优选）68期”是理财行业首只采用“固定管理费+按收益分档计收或有管理费”的理财产品。

招银理财表示：“我们希望通过费率机制创新绑定管理人与投资者利益，向投资者传达信心。随着新经济、新消费等产业升级渐成趋势，以及中长期资金入市等政策推动，今年以来，权益市场风险偏好明显提升，我们希望通过发行创新费率机制、高含权的理财产品，力争为更多客户提供更好的财富体验。”

盈米基金研究院资管产品研究总监张丽指出，随着《推动公募基金高质量发展行动方案》落地，浮动管理费率公募基金陆续获批发行，在公募行业加强与投资者利益一致性的背景下，这只理财产品的发行表达了银行理财子公司重视客户体验的态度。

事实上，银行理财子公司在通过费率收取方式体现与投资者利益一致性方面已有较多实践。

据普益标准统计，2023年5月招银理财发行的一只R5等级权益类理财产品即采用了与净值表现挂钩的固定投资管理费设置方式，当累计净值低于1元时将暂停收取固定投资管理费，直至净值恢复至1元以上。此后，招银理财还发行了与产品成立以来收益率挂钩的固定投资管理费设置方式。理财行业内进行此类探索的还有兴银理财，此前发行了当累计单位净值低于1元时不收取投资管理费的产品。

对资管大生态影响深远

浮动费率产品的推广，将给整个银行理财行业乃至大资管生态带来深远影响。

济安金信基金研究员王昊宇直言，浮动费率产品的推广将推动理财子公司向“以业绩为导向”的主动管理加速转型，推动产品从同质化固收向多元资产配置升级，与公募基金形成差异化竞争。在大资管生态中，浮动费率机制可能促进银行理财与公募基金的合作，如共同开发跨市场产品或共享投研资源，同时，也可能加剧各资产投资领域的竞争压力。

睿智新虹理财研究院认为，从长期来看，浮动费率产品有助于倒逼银行理财公司提高投研能力，丰富产品体系和服务手段，进一步提高资产管理行业水平。

张丽认为，实施浮动管理费率对提升投资管理能力有重要作用，有助于改善投资者投资体验。不过，投资者实际的投资体验还与自身的投资目标设定、金融产品选择、持有行为等一系列因素相关。

“浮动费率未必适用于全部产品，要避免过于激进的费率设置方式对投资经理的投资管理行为产生负面影响，预计理财公司会审慎有序地推动浮动费率产品的发行。在改善投资者体验方面，理财公司应该在提升投资管理能力和为客户提供投顾类服务方面进行持续探索。”张丽表示。

编辑：黄梅

校对：乔伊

制作：小茉

审核：陈思扬

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